Tecnología y taxonomía para juristas — una parte del libro Digital Assets Law in Singapore and Switzerland del Dr. Alexander Ressos.
Tecnología y taxonomía para juristas: una parte del libro Digital Assets Law in Singapore and Switzerland del Dr. Alexander Ressos.
Esta parte pertenece a Digital Assets Law in Singapore and Switzerland, del Dr. Alexander Ressos, publicado aquí íntegramente, sección por sección.
Tecnología y taxonomía para juristas
Una abogada que asesora sobre activos digitales no necesita escribir código. Sí necesita saber con precisión qué hecho técnico produce qué consecuencia jurídica. Read more Singapur · TecnologíaEl registro como anotación compartida
Un registro distribuido es una base de datos que muchos ordenadores independientes mantienen en copias idénticas y actualizan de común acuerdo. Nada en esa descripción es nuevo. Read more Singapur · TecnologíaBloques, hashes e inmutabilidad
Las transacciones se agrupan en bloques. Cada bloque contiene un hash criptográfico del bloque anterior, es decir, una huella de longitud fija calculada a partir de todo el contenido del bloque. Read more Singapur · TecnologíaClaves públicas y privadas
Cada cuenta en un registro distribuido está controlada por un par de claves. La clave privada es un número aleatorio muy grande. La clave pública se deriva de ella mediante una función matemática unidireccional. Read more Singapur · TecnologíaDirecciones y seudonimia
Una dirección es una cadena de letras y cifras. No lleva ningún nombre. Cualquiera puede generar tantas direcciones como desee sin coste alguno. Read more Singapur · TecnologíaModelos UTXO y de cuentas
Bitcoin registra el valor como salidas de transacción no gastadas (UTXO). Cada salida es una porción discreta de valor bloqueada a una condición, normalmente una clave pública. Read more Singapur · TecnologíaMecanismos de consenso
El consenso es el procedimiento mediante el cual los participantes acuerdan el siguiente bloque. Predominan dos familias. Read more Singapur · TecnologíaFirmeza y liquidación
La firmeza es el momento a partir del cual una transacción ya no puede revertirse con arreglo a las propias reglas del protocolo. Bitcoin ofrece una firmeza probabilística. Read more Singapur · TecnologíaContratos inteligentes
Un smart contract es un programa almacenado en el registro que se ejecuta cuando una transacción lo invoca. Nick Szabo eligió la palabra «contrato» en 1994 y desde entonces induce a error a los juristas. Read more Singapur · TecnologíaBifurcaciones (forks)
Una bifurcación se produce cuando los participantes de la red dejan de coincidir en un historial único. Un soft fork endurece las reglas de un modo que el software antiguo sigue aceptando. Read more Singapur · TecnologíaRedes de capa 2
Una red de capa 2 procesa transacciones fuera de la cadena principal y publica periódicamente en ella un registro comprimido. Read more Singapur · TecnologíaPuentes y activos envueltos (wrapped)
Un puente es un mecanismo que permite representar en una cadena un token de otra. Read more Singapur · TecnologíaOráculos
Un oráculo suministra información externa a un smart contract. Los oráculos de precios indican a un protocolo de préstamo cuánto vale la garantía, para que pueda liquidar las posiciones con garantía insuficiente. Read more Singapur · TecnologíaRecapitulación: cómo leer una transacción
Antes de emitir cualquier dictamen sobre un token, obtenga y documente lo siguiente a partir de un explorador de bloques o del equipo técnico del cliente: - La red y, en su caso, la capa 2 en la que reside el token. -… Read more Singapur · TecnologíaPor qué la custodia es la cuestión central
La mayor parte del riesgo jurídico de los activos digitales se concentra en un punto: quién tiene la clave privada y en qué condiciones. La regulación de ambos centros se organiza en torno a ese punto. Read more Singapur · TecnologíaAutocustodia
La autocustodia significa que el tenedor controla la clave privada sin intermediario. Read more Singapur · TecnologíaCustodia por terceros: el monedero ómnibus
En un modelo ómnibus, el custodio mantiene todos los tokens de los clientes en una o unas pocas direcciones que controla. Read more Singapur · TecnologíaMonederos segregados
En un modelo segregado, cada cliente tiene su propia dirección en cadena controlada por el custodio. La propia cadena muestra el saldo del cliente, aunque la clave la tenga el custodio. Read more Singapur · TecnologíaCaliente, frío y el espectro de la gestión de claves
La distinción entre caliente y frío se refiere a la conectividad. La clave de un monedero caliente está en un sistema conectado a internet y puede firmar al instante. Read more Singapur · TecnologíaComputación multipartita y firma múltiple
Dos tecnologías han sustituido a la clave privada única en la custodia institucional. La firma múltiple (multisig) es una función del propio registro. Read more Singapur · TecnologíaCustodia y staking
El staking consiste en comprometer tokens en una red de prueba de participación para obtener recompensas de validación. Existen cuatro modelos. En el staking individual, el titular opera su propio validador con sus propias claves y asume todo el riesgo. Read more Singapur · TecnologíaPréstamo, reutilización de garantías y el fin de la custodia
La custodia termina donde empieza el préstamo. Un custodio que puede utilizar los tokens de los clientes por cuenta propia, prestarlos a terceros o pignorarlos tiene una deuda con el cliente y no un activo del cliente. Read more Singapur · TecnologíaQué significa «control» en sentido jurídico
Este capítulo ha utilizado «control» en varios sentidos, y conviene distinguirlos antes de que las taxonomías del capítulo III se apoyen en la palabra. Read more Singapur · TecnologíaLa clave privada en la insolvencia: el único hecho que importa
Una plataforma de intercambio singapurense con una filial suiza quiebra en 2026. Read more Singapur · TecnologíaPor qué la clasificación es lo primero
Toda cuestión regulatoria de este libro empieza con una clasificación. ¿Es el token un valor, un instrumento de pago, un derecho sobre dinero, un derecho a utilizar un servicio o nada de ello? Read more Singapur · TecnologíaLa taxonomía de FINMA
FINMA publicó sus Directrices sobre ICO el 16 de febrero de 2018 y no las ha retirado. Read more Singapur · TecnologíaLa taxonomía de Singapur
Singapur clasifica por vía legislativa, y las orientaciones de la MAS cubren las lagunas. Cuatro categorías tienen peso jurídico. Read more Singapur · TecnologíaLa taxonomía de MiCA
El Reglamento (UE) 2023/1114 relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA) se aplica a las stablecoins desde el 30 de junio de 2024 y a los demás criptoactivos y proveedores de servicios desde el 30 de diciembre de 2024. Read more Singapur · TecnologíaLos casos problemáticos
Las tres taxonomías coinciden en Bitcoin, en una acción tokenizada y en una stablecoin en dólares. Fueron redactadas para esos casos. Read more Singapur · TecnologíaLa clasificación en la práctica: una secuencia de decisión
Aplique los siguientes pasos, por orden, a cualquier token y anote la respuesta a cada uno: 1. ¿Tiene el titular un derecho frente a alguna persona identificable? En caso afirmativo, pase al paso 2. Read more Singapur · TecnologíaLa promesa de reembolso como núcleo jurídico
Una stablecoin es un token diseñado para mantener un valor constante frente a una referencia, casi siempre una moneda fiduciaria y, en su inmensa mayoría, el dólar estadounidense. Read more Singapur · TecnologíaStablecoins respaldadas por moneda fiduciaria
En el modelo dominante, un emisor mantiene reservas de moneda fiduciaria y de deuda pública a corto plazo y emite tokens contra ellas en proporción de uno a uno. Read more Singapur · TecnologíaStablecoins respaldadas por criptoactivos
Una stablecoin respaldada por criptoactivos la emite un protocolo frente a depósitos sobregarantizados de otros criptoactivos. DAI de MakerDAO, rebautizada ahora como USDS bajo el protocolo Sky, es el ejemplo más destacado. Read more Singapur · TecnologíaStablecoins algorítmicas
Una stablecoin algorítmica mantiene su paridad mediante un mecanismo que amplía y reduce la oferta en función del precio, con escasa o ninguna garantía. Read more Singapur · TecnologíaDepósitos tokenizados
Un depósito tokenizado es un depósito bancario registrado en un registro distribuido en lugar de en el sistema bancario central del banco. Read more Singapur · TecnologíaMoneda digital de banco central
Una moneda digital de banco central (CBDC) es un pasivo del banco central en forma de token. Existen dos variantes. Read more Singapur · TecnologíaDinero de finalidad vinculada (purpose-bound money)
El dinero de finalidad vinculada (purpose-bound money, PBM) es un concepto de diseño singapurense, publicado por la MAS en un libro blanco de junio de 2023, en el que un token de dinero digital se envuelve en una capa programable que restringe cómo,… Read more Singapur · TecnologíaStablecoins en francos suizos
El mercado de stablecoins en francos suizos ha seguido siendo pequeño debido a las restricciones regulatorias descritas. Se han probado tres diseños. Read more Singapur · TecnologíaStablecoins en dólares de Singapur
El mercado de stablecoins en dólares de Singapur está dominado por XSGD de StraitsX, emitida desde 2020 por una sociedad con licencia MPI para la emisión de dinero electrónico y servicios de DPT, y por… Read more Singapur · TecnologíaSanciones, congelación y la realidad técnica de la promesa
Todos los grandes contratos de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria contienen funciones que permiten al emisor congelar o destruir tokens en direcciones determinadas. Read more Singapur · TecnologíaDos significados de la tokenización
«Tokenización» describe dos operaciones muy diferentes. La mayor parte de la confusión en este ámbito procede de no distinguirlas. En la primera, el registro distribuido es el registro de titularidad. Read more Singapur · TecnologíaEl registro distribuido como registro jurídico: valores registrados
Suiza es la única jurisdicción tratada en este libro que permite, con carácter general, que el registro distribuido sea el registro jurídico de los valores. Read more Singapur · TecnologíaEl registro distribuido como reflejo: el gemelo digital
En el segundo modelo, el token es un gemelo digital de un activo custodiado en otro lugar. Un token de oro representa lingotes de oro en una cámara acorazada. Una participación tokenizada en un fondo representa una participación inscrita en el registro del fondo. Read more Singapur · TecnologíaValores tokenizados
Los bonos tokenizados han sido el segmento más activo en ambos centros. Read more Singapur · TecnologíaInmuebles tokenizados
Los inmuebles no pueden tokenizarse directamente en ninguno de los dos centros. La titularidad se transmite mediante inscripción en el registro de la propiedad, que ninguno de los dos países ha conectado a un registro distribuido. Read more Singapur · TecnologíaMaterias primas y arte tokenizados
Un token de oro es un crédito frente al emisor para la entrega de oro, o la representación de una participación en el oro que el emisor custodia. Read more Singapur · TecnologíaCrédito privado y cuentas por cobrar
El crédito privado tokenizado, en el que los préstamos a empresas se originan, financian y administran mediante tokens, creció rápidamente en 2024 y 2025 a través de protocolos como Centrifuge, Maple y Goldfinch y… Read more Singapur · TecnologíaEl registro distribuido como registro jurídico y como reflejo: una secuencia de decisión
Para cualquier activo real tokenizado, documente lo siguiente antes de asesorar al respecto: - El activo y el registro que acredita su titularidad según la ley del lugar donde se encuentra. - Si el token es el… Read more Singapur · TecnologíaQué es DeFi y por qué el Derecho tiene dificultades con ella
Las finanzas descentralizadas (DeFi) son el nombre colectivo de los servicios financieros prestados mediante smart contracts en registros públicos sin un intermediario que custodie los activos de los clientes. Read more Singapur · TecnologíaCreadores de mercado automatizados
Una plataforma de intercambio descentralizada de tipo tradicional necesitaría un libro de órdenes y un motor de casación. Los creadores de mercado automatizados (AMM) prescinden de ambos. Read more Singapur · TecnologíaProtocolos de préstamo
Aave y Compound, los principales protocolos de préstamo, mantienen pools de tokens depositados por prestamistas y permiten a los prestatarios disponer de fondos contra la garantía que depositan. Read more Singapur · TecnologíaLiquid staking
El capítulo II presentó el staking y el capítulo III clasificó los tokens recibo. Read more Singapur · TecnologíaRestaking
El restaking, introducido por EigenLayer en 2023 y 2024, permite comprometer ETH en staking o tokens de staking líquido como garantía para servicios adicionales (oráculos, puentes, capas de datos) que necesitan… Read more Singapur · TecnologíaFuturos perpetuos y derivados
Los futuros perpetuos (perps) son el derivado dominante en los criptomercados. Read more Singapur · TecnologíaLos puentes como infraestructura DeFi
El capítulo I describió los puentes desde el punto de vista técnico. En el contexto DeFi son el punto de mayores pérdidas. Read more Singapur · Tecnología¿Quién es la contraparte? La persona jurídica detrás del protocolo
Las secciones anteriores se han preguntado repetidamente quién es la contraparte. La cuestión puede abordarse de forma sistemática. Todo protocolo DeFi tiene vinculada alguna combinación de las siguientes personas. Read more Singapur · TecnologíaLa posición del Consejo Federal de 2022
El Consejo Federal publicó su informe sobre las finanzas descentralizadas el 16 de diciembre de 2022 en respuesta a un postulado parlamentario. Read more Singapur · TecnologíaLa postura de la MAS
La MAS nunca ha publicado un informe sobre DeFi comparable al del Consejo Federal, pero su posición puede reconstruirse a partir de discursos, documentos de consulta y el diseño del régimen DTSP. Read more Singapur · TecnologíaLa realidad de la supervisión
Ninguno de los dos reguladores ha emprendido acciones contra un protocolo DeFi como tal. Ambos han actuado contra operadores identificables. Read more Singapur · TecnologíaQué es una DAO
Una organización autónoma descentralizada (DAO) es un grupo de personas que se coordinan mediante smart contracts y gobiernan una tesorería o un protocolo comunes votando con tokens. Read more Singapur · TecnologíaLa naturaleza jurídica de una DAO en Derecho suizo
El Derecho suizo no tiene una ley sobre las DAO. Read more Singapur · TecnologíaLa naturaleza jurídica de una DAO en Derecho singapurense
El common law de Singapur llega a un resultado por defecto similar por una vía distinta. Read more Singapur · TecnologíaLa fundación suiza
El análisis anterior explica por qué ningún protocolo serio opera una DAO sin envoltorio jurídico. Los asesores del equipo central les habrán advertido de que responden personalmente de todo lo que haga la DAO. Read more Singapur · TecnologíaLa asociación suiza
La asociación (Verein) de los arts. 60 y ss. del Código Civil suizo se ha convertido en el segundo envoltorio jurídico suizo y, en algunos aspectos, en uno mejor para las DAO. Una asociación tiene miembros, que pueden ser los titulares de tokens. Read more Singapur · TecnologíaLa company limited by guarantee de Singapur
Singapur no dispone ni de una fundación ni de una asociación con personalidad jurídica en el sentido suizo. Read more Singapur · TecnologíaResponsabilidad de los titulares de tokens
Los equipos de protocolos también utilizan la foundation company de las Islas Caimán, la DAO LLC de las Islas Marshall, la DAO LLC de Wyoming y la fundación de Liechtenstein. Cada una tiene ventajas. Read more Singapur · TecnologíaControl de la tesorería
La tesorería de una DAO son los activos que gobierna la comunidad. Puede mantenerse en un smart contract que ejecuta las votaciones automáticamente, en un multisig controlado por un comité o a través de un envoltorio jurídico. Read more Singapur · TecnologíaLa situación de los centros en 2026
Con la fundación y la asociación, Suiza cuenta con la práctica más desarrollada del mundo para dar a los protocolos un hogar jurídico. Read more Singapur · TecnologíaGlosario de términos técnicos utilizados en este libro
Las entradas siguientes definen, por orden alfabético, los términos técnicos utilizados a lo largo del libro en el sentido en que el libro los emplea. Read more