¿Quién es la contraparte? La persona jurídica detrás del protocolo
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Los apartados anteriores se han preguntado repetidamente quién es la contraparte. La cuestión puede abordarse de forma sistemática. Todo protocolo DeFi tiene vinculada alguna combinación de las personas siguientes. El análisis jurídico consiste en identificar cuáles existen y qué puede hacer cada una.
| Candidato | Qué puede hacer normalmente | Exposición jurídica en Suiza | Exposición jurídica en Singapur |
|---|---|---|---|
| Sociedad o fundación desarrolladora | Escribió el código; puede tener claves de administración; a menudo gestiona el front-end | Intermediario financiero si tiene poder de disposición; operador si puede cambiar las reglas | Presta un servicio de DPT o gestiona un mercado si controla o gestiona el front-end |
| Titulares del token de gobernanza (DAO) | Votan sobre parámetros, actualizaciones y tesorería | Posible sociedad simple (art. 530 OR/CO); operador en sustancia si los votos son efectivos | Posible asociación sin personalidad jurídica o partnership; operador si hay control efectivo |
| Operador del front-end | Gestiona el sitio web o la aplicación con la que interactúan los usuarios | Intermediario financiero si facilita transferencias para terceros; deberes de conducta de la FIDLEG/LSFin si ofrece instrumentos financieros | Facilita el intercambio de DPT si encamina órdenes; puede necesitar licencia conforme a la PSA |
| Proveedores de liquidez | Aportan activos a los pools | Contrapartes de las operaciones según el análisis de la representación; sin estatus regulatorio | Contrapartes; sin estatus regulatorio |
| Operadores de nodos y validadores | Gestionan la infraestructura | Por lo general, ninguna, salvo que tengan claves de activos de usuarios | Por lo general, ninguna |
| Proveedores de oráculos | Suministran datos de precios | Posible responsabilidad extracontractual; sin licencia | Posible responsabilidad extracontractual; sin licencia |
| Firmantes multifirma | Pueden ejecutar funciones privilegiadas | Poder de disposición si pueden mover activos de usuarios; sociedad simple entre los firmantes | Posesión o control si pueden mover activos de usuarios |
La tabla muestra las dos características más importantes. La primera es la existencia de una clave de administrador o multifirma que puede modificar el contrato o mover activos de usuarios. Cuando existe una clave de ese tipo, quien la ostenta tiene poder de disposición en el sentido suizo y posesión o control en el sentido singapurense, y es una persona regulada. La segunda es el front-end. La mayoría de los usuarios nunca interactúa directamente con un contrato. Utilizan un sitio web gestionado por alguien que decide a qué contratos se conecta el sitio, qué tokens muestra y a qué usuarios atiende. Ambos reguladores han identificado al operador del front-end como el punto más prometedor de anclaje regulatorio y así lo han manifestado.
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.