Préstamo, reutilización de garantías y el fin de la custodia
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La custodia termina donde empieza el préstamo. Un custodio que puede utilizar los tokens de sus clientes por cuenta propia, prestarlos a terceros o pignorarlos tiene una deuda frente al cliente, no el activo del cliente. Esa es la lección de Celsius, Voyager y, en Singapur, Hodlnaut y Vauld, cuyos clientes descubrieron en 2022 que las cuentas «earn» eran préstamos sin garantía a una empresa en dificultades. La Parte J, capítulo V y la Parte N, capítulo IV analizan los procedimientos singapurenses. La cuestión técnica para este capítulo es sencilla. Si las condiciones permiten al custodio mover los tokens para sus propios fines, ninguna arquitectura de gestión de claves restablece la posición del cliente. La cadena mostrará los tokens saliendo de la dirección del custodio, y el Derecho concursal tratará al cliente como acreedor.
El Derecho suizo lo dice expresamente. El art. 242a de la Ley federal sobre ejecución y quiebra (SchKG/LP) solo protege los activos que el custodio se ha comprometido a mantener «en todo momento» para el cliente. Un derecho de uso elimina la protección y convierte el esquema en un depósito, que requiere una licencia bancaria o fintech conforme a los arts. 1 o 1b de la Ley de bancos (BankG/LB).1 Singapur llega a un resultado similar a través del Derecho contractual y del Derecho de trusts. Una cláusula que permite el uso es incompatible con un trust y deja al cliente con un crédito contractual.
Notas
- Ley de bancos, SR 952.0, art. 1b, apdo. 1 (aceptación de depósitos del público hasta 100 millones de CHF sin remuneración ni inversión); Ordenanza sobre bancos, SR 952.02, art. 5a (criptoactivos como depósitos cuando el custodio puede disponer de ellos). Parte E, capítulo II. ↩
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.