El giro regulatorio de 2022
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Hasta 2022, el enfoque de Singapur sobre la participación minorista en criptoactivos se basaba en la información al cliente. Un proveedor de servicios de digital payment tokens (DPT, «tokens de pago digitales») con licencia tenía que entregar a sus clientes una advertencia de riesgo prescrita, y la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera) advirtió repetidamente al público de que las criptomonedas eran muy arriesgadas e inadecuadas para los inversores minoristas. Tanto el colapso de Terraform en mayo de 2022 como el de Three Arrows Capital en junio de 2022 tenían vínculos con Singapur. Les siguieron las quiebras de Hodlnaut, Vauld y Zipmex en la segunda mitad del año y el colapso de FTX en noviembre. En conjunto, estos casos convencieron a la MAS de que la información por sí sola no funcionaba. Su director general (Managing Director) afirmó en discursos públicos a lo largo de 2022 que la MAS trataría la especulación minorista con criptoactivos como un riesgo para los consumidores que debía contenerse, sin dejar de apoyar la tokenización y la infraestructura institucional (véase la Parte I, capítulo III).
El instrumento elegido fue un conjunto de medidas impuestas a los proveedores de servicios de DPT mediante directrices y condiciones de licencia, con base legal en las facultades de protección de los usuarios añadidas por la Payment Services (Amendment) Act 2021. La MAS publicó el Consultation Paper on Proposed Regulatory Measures for Digital Payment Token Services el 26 de octubre de 2022, junto con una consulta separada sobre stablecoins. La consulta se cerró el 21 de diciembre de 2022. La MAS respondió después en dos partes. La Parte 1, de 3 de julio de 2023, trataba la segregación, la custodia y la restricción del préstamo y del staking. La Parte 2, de 23 de noviembre de 2023, trataba el acceso de los consumidores, la conducta empresarial y el riesgo tecnológico.1
Las directrices que desarrollan la respuesta de la Parte 2 son las Guidelines on Consumer Protection Measures by Digital Payment Token Service Providers (PS-G03). Se publicaron con un periodo transitorio, de modo que las medidas de acceso de los consumidores entraron en vigor por fases a partir del cuarto trimestre de 2024 y se aplicaban plenamente a mediados de 2025.2 Conviven con las anteriores Guidelines on Provision of Digital Payment Token Services to the Public (PS-G02), de 17 de enero de 2022, que regulan la publicidad. Los dos códigos se confunden con facilidad: PS-G02 es la directriz sobre publicidad y PS-G03 la directriz sobre protección del consumidor.
Notas
- Morgan Lewis, "MAS introduces further investor protection measures for digital payment token service providers", noviembre de 2023, que recoge la consulta de 26 de octubre de 2022, su cierre el 21 de diciembre de 2022, la respuesta de la Parte 1 de 3 de julio de 2023 y la respuesta de la Parte 2 de 23 de noviembre de 2023. ↩
- MAS, Guidelines on Consumer Protection Measures by Digital Payment Token Service Providers (PS-G03), publicadas tras la respuesta de la Parte 2 de 23 de noviembre de 2023, con fechas de entrada en vigor escalonadas en octubre de 2024 y junio de 2025. ↩
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.