Segunda etapa: la entidad emisora y la tesorería
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Los capítulos II y III han expuesto los vehículos. Para el lanzamiento, la cuestión es qué entidad es el emisor, porque el emisor asume la responsabilidad por el folleto, los deberes en materia de prevención del blanqueo y el impuesto sobre la venta. La elección habitual para un token de pago o de utilidad es la fundación, porque la ausencia de propietarios de la fundación responde a la cuestión del token de inversión (nadie se beneficia del éxito del emisor) y porque la tesorería debe estar en la fundación en cualquier caso. La elección habitual para un security token es la AG operativa, porque el token representa un derecho frente a ella. Una CLG singapurense puede emitir un token de pago o de utilidad sin objeciones de la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera). No obstante, la emisión al público de un digital payment token (DPT) por parte de la CLG constituye «negociación con digital payment tokens» si se realiza como actividad empresarial, lo que hace aplicable la Payment Services Act (PSA) al propio emisor.1 Suiza no tiene una norma equivalente para el emisor de un token de pago, más allá de la afiliación a efectos de la prevención del blanqueo, y esa es una de las razones por las que la fundación emisora se sitúa en Zug.
Notas
- Payment Services Act 2019, First Schedule, Part 3, párr. 1(a) (negociación con digital payment tokens: compra o venta de DPT a cambio de dinero o de otros DPT); MAS, «A Guide to Digital Token Offerings», 26 de mayo de 2020, párr. 3.5 (un emisor que negocia con DPT puede necesitar una licencia conforme a la PSA). Parte K, capítulo I. ↩
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.