La apuesta estratégica de Singapur

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En 2022 los reguladores de Singapur trazaron una línea nítida entre la especulación cripto, que se propusieron contener, y la tokenización de activos financieros regulados, que se propusieron liderar. Esa línea recorre todos los documentos de política publicados desde entonces. Las medidas de acceso para consumidores del capítulo III restringen el acceso minorista a los DPT. El marco de stablecoins del capítulo VI construye un activo de liquidación. La Parte 9 de la FSMA expulsa a las empresas que solo atienden a especuladores extranjeros. El programa de tokenización, en cambio, invita a los mayores bancos y gestores de activos del mundo a construir en Singapur la próxima generación de infraestructuras de mercado bajo la supervisión de la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera). Un profesional que asesora sobre activos digitales en Singapur dedica una parte creciente de su tiempo a este programa y una parte cada vez menor a las plataformas de intercambio.

El programa parte de una premisa jurídica que los capítulos anteriores han establecido. Singapur no tiene una ley especial para los valores tokenizados ni pretende crearla. Un bono tokenizado es un debenture (obligación), una participación tokenizada de un fondo es una participación en un esquema de inversión colectiva y un depósito tokenizado es un depósito. La Securities and Futures Act (SFA, la ley de valores y futuros), la Banking Act 1970 y la Payment Services Act se aplican a cada uno como lo harían a su forma convencional. La Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products de finales de 2025 lo confirma para toda la cadena de valor (véase el capítulo IV).¹ La labor del programa no es, por tanto, legislativa. Consiste en desarrollar estándares, redes y activos de liquidación que permitan utilizar los instrumentos tokenizados a gran escala dentro del Derecho vigente.

Notas

1. Rajah & Tann, «MAS Issues Revised Guide on Tokenisation of Capital Markets Products», 8 de diciembre de 2025, sobre la aplicación tecnológicamente neutra de la SFA y la FAA a los productos tokenizados de los mercados de capitales y a sus intermediarios. ↩

Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.