Fase cuatro: consolidación, 2025–2026

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En 2025 ambos centros habían decidido qué querían ser. Singapur quería tokenización institucional, stablecoins reguladas y un número reducido de titulares de licencias DPT bien capitalizados que atendieran a un mercado minorista protegido. También quería que desaparecieran los negocios de tokens que operaban exclusivamente offshore. La entrada en vigor del régimen DTSP el 30 de junio de 2025, sin período transitorio, logró esto último en cuestión de semanas y llevó a varias empresas de trading y emisores de tokens a Dubái, Hong Kong y, en algunos casos, Zug.¹ El Project Guardian pasó de los proyectos piloto a marcos comerciales para fondos y renta fija tokenizados. Las medidas de acceso de los consumidores surtieron pleno efecto el 19 de junio de 2025. Singapur se comprometió con el CARF en noviembre de 2024 y prevé los primeros intercambios en 2027 o 2028.

Suiza quería seguir siendo el lugar donde se construye la infraestructura y donde un negocio cripto serio puede obtener una cuenta bancaria y, si lo necesita, una licencia bancaria. En junio de 2025 el BNS prorrogó el Project Helvetia al menos hasta mediados de 2027 y añadió la liquidación en dinero tradicional de banco central mediante un enlace con el sistema SIC. Suiza se convirtió así en el único país con CBDC mayorista y con liquidación de activos tokenizados vinculada al sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS), ambas en producción.² El Parlamento aprobó el acuerdo multilateral CARF el 26 de septiembre de 2025 y la Ley sobre el intercambio automático de información (AEOI) modificada entró en vigor el 1 de enero de 2026, pero la suspensión del decreto sobre Estados socios en noviembre de 2025 implica que la recogida de datos no comenzará antes del 1 de enero de 2027 y que los primeros intercambios tendrán lugar en 2028 (véanse la Parte C, capítulo VI, y la Parte G, capítulo VII).³ La reforma contra el blanqueo de capitales, que creó un registro federal de transparencia y extendió los deberes de diligencia a los asesores, avanzó en el Parlamento, mientras el Consejo Federal continuaba trabajando en un régimen de stablecoins. El capítulo VI de la Parte C recoge la situación de cada punto a 30 de junio de 2026.

Notas

MAS, "Response to feedback received on proposed regulatory approach, regulations, notices and guidelines for digital token service providers", 30 de mayo de 2025; MAS, comunicado de prensa de 6 de junio de 2025. ↩
Banco Nacional Suizo, comunicado de prensa de 30 de junio de 2025. ↩
Secretaría de Estado para Cuestiones Financieras Internacionales, "CARF FAQ Update". ↩

Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.

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