MiCA, Suiza y Singapur comparados
Leer la edición en PDF (4 páginas)
Los tres regímenes responden a las mismas preguntas con instrumentos distintos. La tabla recoge los puntos principales a 30 de junio de 2026.
| Cuestión | MiCA (UE) | Suiza | Singapur |
|---|---|---|---|
| Forma jurídica | Reglamento, directamente aplicable | Modificaciones de diez leyes federales (Ley TRD (DLT)) más la práctica de la FINMA | PSA 2019, SFA 2001, FSMA 2022 más los avisos (notices) de la MAS |
| Categorías de tokens | ART, EMT, otros criptoactivos; quedan excluidos los valores | Tokens de pago, de utilidad y de inversión (FINMA); valores conforme a la FIDLEG/LSFin y la FinfraG/LIMF | DPT, dinero electrónico, capital markets product, DPT de finalidad limitada |
| Emisión de tokens de pago o de utilidad | Libro blanco, notificación, responsabilidad; sin aprobación | Sin licencia; es aconsejable solicitar una clasificación a la FINMA | Sin licencia, salvo que sea un capital markets product |
| Emisor de stablecoins | EMT: entidad de crédito o EMI; ART: emisor autorizado con reserva | Licencia bancaria o fintech (depósito) o KAG/LIIC; Comunicación de la FINMA 06/2024 | Marco SCS (reserva, reembolso a la par, capital); aplicación pendiente |
| Licencia de proveedor de servicios | Autorización como CASP, arts. 59 y ss.; 10 servicios | Afiliación a un OAR más licencia de la FINMA según la actividad | Licencia PSA (SPI/MPI); licencia CMS; licencia DTSP |
| Capital mínimo | 50 000 / 125 000 / 150 000 EUR o el 25 % de los gastos fijos generales | 100 000 CHF (AG); 300 000 CHF (licencia fintech); 1,5 millones de CHF (sociedad de valores) | 100 000 S$ (SPI) / 250 000 S$ (MPI) |
| Pasaporte | Dentro de la UE/EEE mediante notificación | Ninguno | Ninguno |
| Acceso desde terceros países | Solo solicitud a iniciativa del cliente (art. 61) | Actividad transfronteriza hacia Suiza permitida para muchas actividades si no hay presencia en Suiza | La Parte 9 de la FSMA abarca la base en Singapur que atiende al extranjero |
| Custodia de los activos de los clientes | Segregación, política de custodia, responsabilidad (arts. 70 y 75) | Arts. 242a/242b SchKG/LP; art. 16 BankG/LB | Trust legal, segregación, almacenamiento en frío |
| Abuso de mercado | El título VI se aplica a todos los criptoactivos admitidos a negociación | Arts. 142 y ss. FinfraG/LIMF, solo para valores | Parte 12 de la SFA para capital markets products; normas de conducta de la PSA |
| Transparencia | DAC8 desde el 1 de enero de 2026 | CARF: Ley AIAG/LEAI en vigor desde el 1 de enero de 2026; recogida de datos desde 2027 como pronto, primer intercambio en 2028 (véanse la Parte C VI y la Parte G VII) | Compromiso con el CARF; primeros intercambios en 2027 o 2028 (véase la Parte M VII) |
| Fin de la transición | 1 de julio de 2026 | Ley TRD (DLT) plenamente en vigor desde el 1 de agosto de 2021 | Fecha límite DTSP: 30 de junio de 2025 |
De ello se extraen tres conclusiones. En primer lugar, MiCA es más prescriptivo que el Derecho suizo y aproximadamente tan prescriptivo como el Derecho de Singapur en materia de conducta y custodia. En la emisión de stablecoins es más permisivo que ambos, porque una licencia de EMI es más fácil de obtener que una licencia bancaria suiza y porque el marco de la MAS (Monetary Authority of Singapore, la autoridad monetaria y supervisora financiera) aún no se había convertido en ley en la fecha de cierre. En segundo lugar, la ausencia en MiCA de cualquier vía para terceros países es una decisión política deliberada que no cambiará a corto plazo. Las empresas suizas y singapurenses deben planificar sobre esa base. En tercer lugar, el título de MiCA sobre abuso de mercado no tiene equivalente en Suiza para los tokens que no son valores, lo que significa que el inflado artificial de una memecoin, delito en Fráncfort, puede no serlo en Zug. La Parte E, capítulo X, analiza si esa laguna se cerrará.
Nota práctica
Antes de decidirse por una entidad en la Unión, someta su cartera actual de clientes a tres pruebas. Cuente los clientes residentes en la Unión y los ingresos que generan. Compruebe si puede demostrar con documentos que alguno de ellos acudió a usted por iniciativa propia sin publicidad dirigida a la Unión. Calcule el coste de la filial en Vaduz o Dublín con sustancia real. Si los ingresos de la Unión no cubren la filial en dos años, aplique bloqueo geográfico y vuelva a planteárselo cuando lo hagan. Si la cubren, inicie la solicitud en el Estado miembro cuya autoridad ya haya autorizado un negocio como el suyo, porque la segunda solicitud de un mismo tipo siempre es más rápida que la primera.
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.