Global Layer One y los marcos de noviembre de 2024
Leer la edición en PDF (3 páginas)
En noviembre de 2023, la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera) anunció Global Layer One (GL1), una iniciativa para desarrollar una infraestructura de registro compartido para activos tokenizados que las entidades financieras reguladas pudieran utilizar a escala transfronteriza. La iniciativa publicó un whitepaper en junio de 2024 y reunió a bancos como BNY Mellon, Citi, JP Morgan, MUFG y Société Générale-FORGE, a los que más tarde se sumaron Euroclear y HSBC.1 GL1 aborda el problema de la fragmentación: los activos tokenizados emitidos en decenas de redes privadas no pueden negociarse ni utilizarse como garantía entre esas redes, por lo que el mercado no puede alcanzar escala. Una infraestructura común gestionada por entidades reguladas, con gobernanza y cumplimiento normativo incorporados, pretende ofrecer la capa compartida que las blockchains públicas proporcionan a la economía cripto abierta.
En noviembre de 2024, la MAS anunció cuatro iniciativas para llevar la tokenización de los pilotos al despliegue comercial.2 La primera fue la creación de redes comerciales, con un grupo Guardian Wholesale Network de bancos y gestores de activos comprometidos a desplegar productos tokenizados a gran escala. La segunda fue el desarrollo de infraestructuras de mercado a través de GL1. La tercera fue la publicación de dos marcos sectoriales, el Guardian Fixed Income Framework y el Guardian Funds Framework, que fijan estándares para la emisión, la distribución y la gestión del ciclo de vida de bonos tokenizados y de participaciones tokenizadas de fondos. La cuarta fue la puesta a disposición de activos de liquidación comunes, mediante una SGD Testnet en la que se ofrecería moneda digital mayorista de banco central en dólares de Singapur para liquidar operaciones tokenizadas entre los bancos participantes.
Los dos marcos son los documentos más útiles para el profesional. El Guardian Fixed Income Framework describe cómo se emite un bono tokenizado, qué representa el token, cómo se lleva el registro, cómo se procesan en el libro los intereses y el reembolso, cómo se distribuye y negocia el bono y qué intermediarios desempeñan cada función. El Guardian Funds Framework hace lo mismo para las participaciones tokenizadas de fondos, incluidos el proceso de suscripción y reembolso, el papel del agente de transferencias y el tratamiento del registro del fondo. Ninguno de los dos marcos es ley. Ambos son la lectura consensuada por el sector sobre cómo se aplica el Derecho vigente y constituyen el punto de partida de cualquier documentación de una emisión tokenizada en Singapur.
Nota práctica
Si usted estructura un bono o un fondo tokenizado en Singapur, consiga el Guardian Fixed Income Framework o el Guardian Funds Framework y utilícelo como lista de comprobación para su documentación. Los marcos le indican qué parte lleva el registro jurídico, cómo se relaciona el token con el registro, qué ocurre en una operación societaria y cómo se traslada el token entre custodios. Su documento de oferta, su trust deed (escritura del trust) o el reglamento de su fondo deben ser coherentes con el modelo que elija, y su custodio y su agente de transferencias deben poder desempeñar las funciones que el marco les asigna. Una estructura que se aparte de los marcos no es ilícita, pero le obligará a explicar a la MAS, a los inversores y al custodio por qué la desviación es segura.
Notas
- MAS, iniciativa «Global Layer One», anunciada en el Singapore FinTech Festival, noviembre de 2023; whitepaper de GL1, junio de 2024, sobre una infraestructura de registro compartido para activos tokenizados gestionada por entidades financieras reguladas. ↩
- MAS, comunicado de prensa «MAS announces plans to support commercialisation of asset tokenisation», 4 de noviembre de 2024. ↩
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.