Gestión de fondos, gestores de activos externos y licencias
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Una familia acaudalada que traslada su patrimonio a Singapur rara vez trata con una sola entidad. Sus valores suelen estar depositados en un banco privado, que los custodia y ejecuta las operaciones. Las decisiones de inversión, sin embargo, se toman a menudo en otro lugar: por un gestor de activos externo que ha dejado un banco para fundar su propia firma, por un gestor de hedge funds o de capital privado (private equity) en cuyos vehículos invierte la familia, o por un equipo dentro de un family office. Cada uno de estos gestores maneja dinero ajeno. La cuestión de quién puede hacerlo, en qué condiciones y bajo la supervisión de quién es, por tanto, central para la credibilidad del centro financiero. Este capítulo la responde para Singapur. Describe la concesión de licencias a las sociedades gestoras de fondos, las categorías de inversores a los que puede atenderse con normas más ligeras, la posición de los gestores de activos externos junto a los bancos custodios y los mecanismos de cumplimiento normativo que la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera) espera incluso del gestor más pequeño.
El sector de la gestión de fondos de Singapur se ha convertido en uno de los mayores de Asia. Los gestores de activos establecidos en la ciudad declararon activos bajo gestión de unos 1,63 billones de S$ a finales de 2012, de los cuales aproximadamente el 80 por ciento procedía de fuera de Singapur.1 A finales de 2025 la cifra había alcanzado 6,7 billones de S$, gestionados por 1320 gestores de activos con equipos de inversión en Singapur.2 El marco regulatorio examinado aquí se construyó durante esa expansión. Su reforma central, el fin del régimen de gestores de fondos exentos en 2012, y la más reciente, la derogación del régimen de sociedades gestoras de fondos registradas en 2024, enmarcan el periodo.
El volumen sobre Ginebra describe la evolución correspondiente en Suiza, donde los gestores de activos independientes trabajaron durante décadas sin supervisión prudencial hasta que la Ley de instituciones financieras (FINIG/LEFin) los sometió a licencia a partir de 2020.3 Singapur llegó antes a un resultado similar y por otra vía. Nunca creó un estatuto separado para el gestor independiente de carteras de clientes privados. Estos gestores tienen la misma Capital Markets Services Licence (licencia CMS) para la gestión de fondos que los gestores de hedge funds y de capital privado, y todos ellos están supervisados directamente por la MAS. La comparación al final del capítulo analiza qué significa esta diferencia para los clientes y para las firmas que trabajan en ambos centros.
Lo esencial
Quien ejerza la actividad de gestión de fondos en Singapur necesita una licencia CMS conforme a la Securities and Futures Act 2001 (SFA, la ley de valores y futuros), salvo que se aplique una exención, como la de los single family offices. Desde la derogación del régimen de sociedades gestoras de fondos registradas el 1 de agosto de 2024, existen dos categorías principales de gestores con licencia: la sociedad gestora de fondos con licencia minorista (retail licensed fund management company), que puede atender a todos los inversores, y la sociedad gestora de fondos con licencia A/I (A/I licensed fund management company), que solo puede atender a inversores acreditados e institucionales. Las directrices de la MAS SFA 04-G05 fijan los criterios de admisión: una sociedad singapurense con una oficina permanente, un consejero delegado y administradores con al menos cinco años de experiencia pertinente, al menos dos profesionales pertinentes, un capital base de entre 250 000 S$ y 1 millón de S$, custodia y valoración independientes, una auditoría anual y una función de cumplimiento normativo proporcionada a la actividad. Los gestores de activos externos, que gestionan carteras de clientes privados depositadas en bancos custodios, tienen licencia como sociedades gestoras de fondos y trabajan con un contrato de gestión de inversiones y un poder limitado. Los gestores pequeños pueden recurrir a un proveedor externo de servicios de cumplimiento normativo, aunque la responsabilidad del cumplimiento sigue recayendo en el consejero delegado y el consejo.
Notas
- Monetary Authority of Singapore, 2012 Singapore Asset Management Industry Survey, julio de 2013, apdos. 1–2: los activos totales bajo gestión de los gestores de activos establecidos en Singapur crecieron un 21,5 % hasta 1,63 billones de S$ a finales de 2012; aproximadamente el 80 % de los activos totales bajo gestión procedía de fuera de Singapur. ↩
- Monetary Authority of Singapore, Singapore Asset Management Survey 2025, p. 1: los activos bajo gestión crecieron un 10 % hasta 6,7 billones de S$ (5,2 billones de dólares estadounidenses); «Singapore has 1,320 asset managers with investment teams managing client assets and investments out of Singapore»; el 76 % de los activos bajo gestión procedía de fuera de Singapur y el 88 % estaba invertido a escala mundial. ↩
- Genève, place financière internationale, capítulo E.VII, “Gestionnaires indépendants, family offices et écosystème”, apartado “La transformation réglementaire des gestionnaires indépendants”. ↩
Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.