La oferta transfronteriza de participaciones en fondos

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El vehículo establecido en un centro se venderá a menudo a inversores del otro. Una VCC singapurense ofrecida a inversores suizos es, según el Derecho suizo, una institución de inversión colectiva extranjera. Desde la reforma de la Ley de servicios financieros (FIDLEG/LSFin), puede ofrecerse a inversores cualificados en Suiza sin aprobación de la FINMA y sin representante ni agente de pagos en Suiza, salvo que entre los inversores cualificados figuren clientes minoristas de elevado patrimonio que hayan renunciado a la protección minorista, en cuyo caso deben designarse un representante y un agente de pagos.¹ La oferta en sí constituye un servicio financiero conforme a la FIDLEG/LSFin, por lo que el gestor singapurense o su distribuidor suizo deben cumplir las normas de conducta, incluidas la clasificación de clientes y los deberes de información. Además, los asesores de clientes del gestor singapurense deben inscribirse en un registro suizo de asesores, salvo que el propio gestor esté sujeto a supervisión prudencial y atienda únicamente a clientes profesionales.²

Un L-QIF suizo ofrecido a inversores singapurenses es un collective investment scheme (institución de inversión colectiva) a efectos de la Securities and Futures Act (SFA, la ley de valores y futuros). Puede ofrecerse sin autorización ni reconocimiento a inversores institucionales conforme a la sección 304, o como restricted scheme a inversores acreditados conforme a la sección 305, con notificación a la Monetary Authority of Singapore (MAS, la autoridad monetaria y supervisora financiera) y un memorando informativo que contenga las declaraciones prescritas.³ La oferta no puede publicitarse, y quien la realice en Singapur debe ser titular de una Capital Markets Services Licence (licencia CMS) para la negociación de productos de los mercados de capitales, salvo que esté exento. En la práctica, la sociedad gestora de fondos suiza contrata a un agente colocador con licencia en Singapur, o bien el gestor singapurense que asesora al L-QIF realiza la oferta al amparo de su propia licencia.

Notas

1. CISA, SR 951.31, art. 120, apdo. 1 (aprobación requerida solo para ofertas a inversores no cualificados) y apdo. 4 (representante y agente de pagos obligatorios cuando se ofrecen fondos extranjeros a clientes minoristas de elevado patrimonio que han renunciado a la protección conforme al art. 5 FinSA); FinSA, SR 950.1, art. 3, letra g (definición de «oferta»). Parte E, capítulo VI. ↩
2. FinSA, SR 950.1, arts. 4 (clasificación de clientes), 8 (deberes de información) y 28 a 30 (registro de asesores de clientes; exención conforme al art. 28, apdo. 2, para entidades extranjeras sujetas a supervisión prudencial que atienden únicamente a clientes profesionales e institucionales). Parte E, capítulo IV. ↩
3. Securities and Futures Act 2001, sección 304 (ofertas a inversores institucionales) y sección 305 (restricted schemes ofrecidos a inversores acreditados y otros; notificación a la MAS e inscripción en la lista de restricted schemes). Parte K, capítulo IV. ↩

Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.