Comparación con el Derecho suizo del folleto y de los valores registrales

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Suiza y Singapur llegan por caminos distintos a resultados similares en cuanto al perímetro. El Derecho suizo trata un token como valor (Effekte) con arreglo a la Ley de infraestructuras del mercado financiero (FinfraG/LIMF) si está estandarizado y es apto para su negociación masiva. La Ley suiza de servicios financieros (FIDLEG/LSFin) impone entonces la obligación de folleto, con exenciones para las ofertas a clientes profesionales, a menos de 500 personas o por debajo de 8 millones de CHF (véase la Parte E, capítulo IV). Singapur no tiene un equivalente del valor registral suizo (Registerwertrecht) de los arts. 973d y ss. del Código de Obligaciones suizo (OR/CO) (véase la Parte D, capítulo III). Una sociedad singapurense no puede convertir la blockchain en su libro registro de acciones, de modo que una acción singapurense tokenizada es un registro de un derecho de titularidad económica o una instrucción al encargado del registro. Suiza ofrece, por tanto, la forma jurídica más limpia para las acciones tokenizadas, mientras que Singapur ofrece la infraestructura regulada más profunda para fondos y bonos tokenizados a través del Project Guardian y sus sucesores, analizados en el capítulo VII.

Para un emisor, la elección entre ambos suele depender de los inversores. Una sociedad anónima suiza (AG) con acciones registrales puede venderse a inversores suizos y europeos mediante una colocación privada conforme a la FIDLEG/LSFin y negociarse en un sistema de negociación TRD (DLT) suizo. Una Variable Capital Company (VCC) singapurense o un fondo tokenizado domiciliado en Singapur puede venderse a inversores acreditados asiáticos con arreglo a la s. 305 de la Securities and Futures Act (SFA, la ley de valores y futuros) y mantenerse a través de un custodio con licencia en Singapur. Los grupos que quieren estar en ambos mercados suelen recurrir a un emisor suizo y a un distribuidor singapurense, o a un fondo singapurense con un gestor suizo, estructuras que describe la Parte P, capítulo IV.

Solo a efectos de información general. Este artículo no constituye asesoramiento jurídico ni fiscal, no sustituye el asesoramiento en un caso concreto y no crea una relación abogado-cliente. Refleja la situación jurídica a fecha de octubre 2026.

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